美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱美聯(lián)儲(chǔ)）3日結(jié)束為期兩天的貨幣政策會(huì)議，宣布再次將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到5%至5.25%之間?；诿缆?lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的表態(tài)，市場(chǎng)普遍判斷美聯(lián)儲(chǔ)加息周期已近尾聲，但對(duì)是否會(huì)降息仍存分歧。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的不確定性勢(shì)必會(huì)對(duì)全球金融市場(chǎng)和資本流動(dòng)產(chǎn)生影響，不過(guò)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好，金融市場(chǎng)持續(xù)開(kāi)放，跨境資金流動(dòng)將保持平穩(wěn)。國(guó)內(nèi)貨幣政策也具備較為靈活的操作空間，能夠繼續(xù)保持較高的自主性。

　　美聯(lián)儲(chǔ)加息周期或近尾聲

　　此次加息是美聯(lián)儲(chǔ)自2022年3月進(jìn)入本輪加息周期以來(lái)第10次加息，累計(jì)加息幅度達(dá)500個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)還將繼續(xù)按照此前公布的計(jì)劃減持美國(guó)國(guó)債和機(jī)構(gòu)債券，并致力于把通脹率降至2%的目標(biāo)水平。

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在會(huì)后舉行的記者會(huì)上表示，當(dāng)天結(jié)束的貨幣政策會(huì)議沒(méi)有做出暫停加息的決定。如果需要更加約束性的貨幣政策，美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備這樣做。通脹的回落將需要一些時(shí)間，很可能在需求和就業(yè)市場(chǎng)進(jìn)一步走弱后再考慮降息才是合適的。

　　不過(guò)，市場(chǎng)人士也注意到，美聯(lián)儲(chǔ)官員從3月的政策聲明中刪除了“一些額外的政策上調(diào)可能是合適的”這類表述。市場(chǎng)人士認(rèn)為，這暗示著美聯(lián)儲(chǔ)此次加息有可能終結(jié)本輪加息周期，但綜合其他表態(tài)，對(duì)繼續(xù)加息的可能仍留有余地。

　　“我們判斷，伴隨政策緊縮的累積效應(yīng)以及銀行業(yè)危機(jī)導(dǎo)致的信貸緊縮，美國(guó)經(jīng)濟(jì)降溫趨勢(shì)較為顯著，同時(shí)金融系統(tǒng)脆弱性仍然較強(qiáng)，金融風(fēng)險(xiǎn)尚未完全出清，美聯(lián)儲(chǔ)在多重政策目標(biāo)權(quán)衡之下，6月起大概率將暫停加息，但仍不能完全排除額外加息的可能性。”東方金誠(chéng)研究發(fā)展部分析師白雪說(shuō)。

　　在本次美聯(lián)儲(chǔ)加息前后，阿根廷央行、澳大利亞央行、歐洲央行也先后宣布加息。不過(guò)，整體來(lái)看，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策緊縮幅度在縮小、節(jié)奏在放緩。

　　加息預(yù)期波動(dòng)對(duì)我國(guó)影響有限

　　市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年是否會(huì)開(kāi)始降息分歧仍然較大，但較為一致的看法是，美聯(lián)儲(chǔ)此次加息已近強(qiáng)弩之末，未來(lái)繼續(xù)加息的可能性在減弱。不過(guò)，在美聯(lián)儲(chǔ)明確發(fā)出停止加息信號(hào)前，市場(chǎng)仍需保持密切觀察。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的不確定性勢(shì)必會(huì)對(duì)全球金融市場(chǎng)和資本流動(dòng)產(chǎn)生影響，不過(guò)，對(duì)我國(guó)的影響總體來(lái)看是有限的。

　　東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，無(wú)論美聯(lián)儲(chǔ)5月上調(diào)利率是否為本輪加息周期的后一次，還是接下來(lái)縮表進(jìn)程有何變化，都不會(huì)對(duì)我國(guó)國(guó)內(nèi)政策帶來(lái)明顯影響?！爱?dāng)前中美兩國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)背景迥然不同。近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行勢(shì)頭較為明顯，未來(lái)一段時(shí)間居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比依然會(huì)遠(yuǎn)高于2.0%的目標(biāo)水平，加之銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)正在持續(xù)暴露，多重困境下，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策操作空間受到很大限制。與此相反，我國(guó)一季度以來(lái)國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)入回升向上過(guò)程，通脹持續(xù)處于低位，而且近期人民幣匯率走勢(shì)平穩(wěn)，整體上波動(dòng)不大，國(guó)內(nèi)貨幣政策具備較為靈活的操作空間，能夠繼續(xù)保持較高的自主性?！?/p>

　　中國(guó)人民銀行貨幣政策司司長(zhǎng)鄒瀾此前在發(fā)布會(huì)上表示，近期主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行加息預(yù)期波動(dòng)較大，海外銀行風(fēng)險(xiǎn)事件也引發(fā)金融市場(chǎng)波動(dòng)，美元指數(shù)出現(xiàn)回調(diào)，總體看對(duì)我國(guó)影響有限。我國(guó)外匯市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，市場(chǎng)預(yù)期保持穩(wěn)定，人民幣匯率雙向波動(dòng)。

　　我國(guó)跨境資金流動(dòng)持續(xù)平衡

　　從我國(guó)外匯市場(chǎng)走勢(shì)來(lái)看，國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)、新聞發(fā)言人王春英此前表示，今年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)緊縮貨幣政策幅度放緩，市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)加息可能接近尾聲，美元持續(xù)升值的動(dòng)能減弱，中美利差倒掛程度趨于收斂，所以外部對(duì)我們的影響可能會(huì)減弱。

　　回顧去年，美聯(lián)儲(chǔ)快速收緊貨幣政策，美元匯率和利率都有明顯抬升。全球各國(guó)吸收跨境債券投資規(guī)模明顯減少，主要新興經(jīng)濟(jì)體股票市場(chǎng)出現(xiàn)了資金回撤。在這樣的情況下，中國(guó)也面臨中美利差倒掛，證券市場(chǎng)外資也有所調(diào)整，但整體還是保持了穩(wěn)定。

　　郵儲(chǔ)銀行研究員婁飛鵬說(shuō)，后續(xù)隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息空間下降甚至是可能降息，加上我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面較好而美國(guó)面臨經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)等因素，我國(guó)對(duì)國(guó)際資本吸引力將增強(qiáng)。

　　工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)對(duì)記者表示，在美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息的階段，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在衰退預(yù)期加劇，更多的跨境資金將進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。據(jù)他分析，進(jìn)入二季度，受到假期和季節(jié)性因素影響，中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)將超出市場(chǎng)預(yù)期，疊加美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息，有助于吸引更多資金流入中國(guó)。進(jìn)入三四季度，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)基數(shù)效應(yīng)和季節(jié)因素消退，以及歐美加息政策對(duì)本國(guó)內(nèi)需的抑制，出口活動(dòng)減弱或?qū)⑷趸惩赓Y金入境動(dòng)力。但若中國(guó)宏觀政策能夠有效支持經(jīng)濟(jì)活動(dòng)平穩(wěn)恢復(fù)，仍將保證跨境資金流動(dòng)的平衡性。（記者 張莫 周武英）

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